8月19日，口子窖发布2025年半年度论说，其收入25.31亿元，同比减少20.07%；包摄于上市公司股东的净利润7.15亿元，同比减少24.63%；筹谋行径产生的现款流量净额为-3.83亿元，同比骤降9854.35%。

这是口子窖近三年时代来初次营收、净利双降。2022年-2024年，口子窖的收入诀别为51.35亿元、59.62亿元、60.15亿元，诀别同比增长2.12%、16.1%、0.89%；包摄于上市公司股东的净利润15.5亿元、17.21亿元、16.55亿元，诀别同比增长-10.24%、11.04%、-3.83%。

行为兼香型白酒的代表企业，口子窖距离其定下的“百亿口子”计较越来越远，在当下的商场环境中，口子窖要濒临的挑战已变为了能否稳住功绩增速，杀青增长。

01  高端化遇瓶颈

在2025年半年报中，口子窖暗意，营收减少主如果高级家具销售收入减少所致；筹谋行径产生的现款流量净额变动亦然因为销售商品收到的现款减少所致。同期，口子窖提到其一方面聚焦“三个升级”的阶段计较(即商场升级、结构升级、品牌升级)，另一方面聚拢商场节拍，积极疏导战术打发。

在2024年5月发布的《2023年年度股东大会会议贵府》中，口子窖提到，要致力杀青“三个升级”，商场升级：杀青销量翻番；结构升级：将兼系列打变成计谋大单品，中高端家具占比大幅擢升；品牌升级：引颈兼香品类作念大作念强，成为“中国兼香高端白酒第一品牌”，取得文化包摄和品牌认可。

据梗直证券，2023年口子窖渐渐完善兼系列的家具矩阵，推出兼10、兼20、兼30等高端新品，诀别占据300元、500元和千元以上的价钱带。2024第二季度，口子窖新推出兼8新品，对准安徽商场200元主流价钱带，对标古井贡酒古8与迎驾洞9，弥补了兼系列在中端商场的空缺。2025年第一季度，口子窖又发布兼7，加密100-300元价位带。

关联词，兼系列尚未给口子窖带来家具结构的升级。2025年上半年，口子窖的高级白酒收入23.85亿元，同比减少19.8%；中档白酒收入3228.95万元，同比减少10.82%；低档白酒收入6809.45万元，同比减少2.59%。

高级白酒行为口子窖的营收主力，收入下滑最为光显。前两年，口子窖的高级白酒序列已出现了增速放缓的情况。2022年-2024年，口子窖高级白酒的收入增速诀别为1.94%、16.58%、0.06%。

在白酒高端化经由中，以品性、品牌和文化内涵的营销必不成少。口子窖在2025年半年报中提到，其围绕省内重心商处所手续开展社区品牌行径，顺利买通社群营销旅途。濉溪酿酒处事展示馆开馆运营；2025年口子窖·圆梦大学百千步履合手续开展。口子酒文化博览园负责对外运营，针对原土及宇宙重心商场客户，开展更多回厂游、体验游、品鉴游等特点品牌文化体验行径。

同期，口子窖开展“智转数改”阵势、酒旅会通阵势、产能优化阵势，以及家具研发阵势，在企业数字化管控、品牌通晓、产能优化、家具研发等方面发力。

但当今来看，口子窖接管的系列门径，未能提高其高端化进程，以至未能阻截功绩的下滑。

02  省内、省外均出现下滑

行为安徽的区域性酒企，口子窖还濒临宇宙化的勤奋。

在财报中，口子窖暗意，省内依托安徽运营中心，合手续通过鼓动渠谈转型，深耕易耨，不断下千里县级及州里商场。省外加速长三角、珠三角等重心商场迷惑。加速上海运营中心迷惑进程，打造省外商场拓展的样板和标杆。同期，通过重心商场探询，精确开展经销商帮扶与措置，不断优化经销商结构，经销商商场迷惑智力和概括水平权臣擢升。

关联词，2025年上半年，口子窖省内、省外均出现了两位数的收入下滑。2025年上半年，口子窖省内商场收入21.01亿元，同比减少19.31%；省外商场收入3.84亿元，同比减少19.24%。省内、省外收入在主商业务收入的比重诀别为84.54%、15.46%。

同期，口子窖在2025年上半年末的经销商数目为1082个，其中省内536个，省外546个。从经销商数目也不错看出口子窖对省外商场的嗜好。但拉永劫间线来看，口子窖对省内商场的依赖性渐渐升高，省外商场推广似乎并不顺利。2022年-2024年，口子窖省内收入占比诀别为82.43%、83.81%、84.35%；省外收入占比诀别为17.57%、16.19%、15.65%。

口子窖濒临的省内商场也并不应酬。其他徽酒上市公司尚未公布2025年半年报，以2024年的功绩作比对，古井贡酒包括安徽省、江苏省、湖北省等在内的华中地区收入201.51亿元，同比增长17.8%，占总收入的85.46%。迎驾贡酒2024年安徽省内商场收入50.93亿元，同比增长12.75%，占酒类营收的72.74%。口子窖2024年省内收入49.56亿元，同比增长1.1%，占酒类收入的84.35%。金徽酒2024年省内收入22.31亿元，同比增长16.14%，占酒制造业务收入的76.9%。

由此可见，与其他徽酒上市企业比较，口子窖在安徽省内的收入增速已光显过期，且愈加依赖省内商场。与此同期，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等宇宙性酒企也不断霸占安徽商场，口子窖不仅濒临原土酒企的竞争，还要面对“外来”酒企的蚕食。口子窖如安在稳住省内的同期，提高省外收入，是其当下的勤奋。

概括来看冰球突破九五至尊，口子窖在高端化、宇宙化齐濒临着不小的挑战。2025年上半年，除高级白酒外，其他白酒家具的收入也有不同程度的下滑；同期，省内、省外收入均未能杀青增长。口子窖何如走出当下的低谷呢？