机构指出，白酒短期基本面风险、EPS风险已在抓续出清，抓续温煦白酒板块顺周期潜在催化下的性价比树立机会，现在机构树立度、板块估值水平仍处于周期较底部水平。

中枢逻辑

1.2024年白酒承压，筹码抓续出清。2024年受宏不雅花费大环境影响，白酒线路承压。从节律上看，第一季度春节走亲访友需求较为刚性，白酒动销有所回暖；第二季度白酒需求转弱，茅台批价下降，商场情感回落；第三季度酒企控货挺价，愈加谨慎渠谈健康，弱现实安祥传导到报表，第一季度、第二季度、第三季度白酒板块营收同比分袂增长15%、11%、1%，增速环比回落。受制于弱现实，第三季度末白酒重仓市值/全行业基金重仓市值较岁首回落1.65pct至10.3%。

2.温煦库存去化及动销拐点。诚然2025年白酒功绩放慢，但一方面商场容忍度较高，愈加温煦履动作销与批价踏实性，另一方面白酒形貌踏实，马太效应彰着，龙头仍有红利，与此同期，高端酒股息率亦酿成撑抓。后续提议温煦库存去化及动销拐点的相关场地：1）功绩信服强，库存良性，享受汇集度提高的酒企；2）虽短期承压，但进取弹性满盈，愈加受益于战略与基本面回转的酒企。

3.现时白酒行业各家经销商大会正在接踵开展，延缓或为主基调，龙头酒企有望稳中求进，为永远健康发展夯实内功。同期2025年元旦春节备货季已开启，经销商宽阔响应现时正处于结尾烟旅社收款阶段，且无数酒厂战略支抓力度均不低于中秋旺季。诚然现时需求未呈现彰着复苏，但计划到2025年春节假期有所延伸，以及婚宴等宴席商场有所回暖，咱们判断春节动销有望防守稳固情景。再计划到现时宏不雅战略及花费战略的刺激，白酒行业更易于作念到动态均衡，达成穿越周期，强调白酒树立价值。

利好个股

国金证券指出，白酒短期基本面风险、EPS风险已在抓续出清，抓续温煦白酒板块顺周期潜在催化下的性价比树立机会，现在机构树立度、板块估值水平仍处于周期较底部水平。板块内保举个体性资质较强的高端酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、泛寰球化的赛谈龙头（山西汾酒、古井贡酒等），温煦次高端等高弹性酒企。

华鑫证券防守白酒行业“保举”投资评级，觉得白酒板块合座仍将按照“先估值开垦，后基本面改善”的旅途演绎，里面分为三条干线：1）估值开垦与基本面改善均受益的高端板块，保举茅五泸；2）场景开垦对基本面改善最彰着的地产酒板块，保举里面结构升级的今世缘、古井贡酒等；3）估值当先反弹的次高端板块，保举功绩信服性较强的山西汾酒、舍得酒业等。

本文内容精选自以下研报：

中信证券《白酒｜元春备货开启，动销瞻望稳固》

华鑫证券《白酒行业2025年投资策略：梅花香自苦寒中，柳暗花明又一年》

吉祥证券《食物饮料行业年度策略申诉-白酒篇：筑牢基石，坐看云起》

国金证券《食物饮料行业周报：餐饮链边缘改善开垦估值，白酒仍待催化》

校对：杨立林冰球突破九五至尊娱乐网